Fakta om Carnegie WorldWide Long/Short Fund

Et stabilt team af erfarne porteføljeforvaltere, en velfungerende investe- ringsfilosofi samt en høj grad af investeringsmæssig fleksibilitet er rammerne om Carnegies hedgefond.  

Samme grundlæggende filosofi som for Carnegie WorldWide/Globale Aktier

Det grundlæggende arbejde bag investe- ringerne i hedgefonden vil være baseret på den samme investeringsfilosofi og -metode kaldet ”trendbaseret stock-picking”, som har været et centralt element i den langsigtede værdiskabelse, som investorer i Investe- ringsforeningen Carnegie WorldWide/Globale Aktier har opnået gennem knap 20 år.

Principperne bag trendbaseret stock-picking

• En tidlig identifikation af langsigtede globale trends har afgørende betydning for udviklingen på kapitalmarkederne.
• Dybdegående selskabsanalyser og omhyggelig aktieudvælgelse reducerer risikoen for at foretage fejlinvesteringer.
• En fokuseret portefølje med få aktier giver godt overblik og mulighed for at arbejde omhyggeligt med hver enkelt investering.

Et væsentligt element i investeringsarbejdet har været at søge at fravælge de mindre gode selskaber, som rammes negativt af en global trend og derved arbejder i modvind. I kraft af hedgefondens store fleksibilitet er der mulighed for at købe de gode selskaber og på samme tid sælge (”gå kort” i) de dårlige. Derved får investor i meget højere grad mulighed for at opnå den præcise selskabsspecifikke eksponering, der ønskes, uafhængigt af udviklingen på det generelle aktiemarked.

Investeringsprocessen i Carnegie WorldWide Long/Short Fund

Carnegie WorldWide Long/Short Fund er en Luxembourg-baseret hedgefond, der forvaltes af Carnegie Asset Management i København. Den har som målsætning hvert år at generere høje positive afkast, der på sigt er uafhæn- gige af udviklingen i aktiemarkedet.

Denne målsætning vil blive forsøgt opnået ved at udnytte hedgefondens investeringsmæssige fleksibilitet, som inden for givne rammer giver følgende muligheder:

• at købe selskaber ("gå langt" i), som, forvalterne mener, er af høj kvalitet men ikke fuldt ud værdifastsat.
• at sælge selskaber ("gå kort" i), som, forvalterne mener, er overvurde- rede og af lavere kvalitet. Når man ”går kort”, låner man et antal aktier fra en langsigtet investor og sælger dem på aktiemarkedet i forventning om, at kursen falder, og at man derfor kan købe aktierne tilbage til en lavere kurs og derved opnå en gevinst.
• at købe/sælge (udstede) afledte instrumenter på en given aktie, sektor eller aktiemarkedet.

Ved på samme tid at købe aktier og sælge andre lånte aktier og andre aktivtyper kan forvalterne sammensætte en portefølje, som har mulighed for at give et positivt afkast, hvad enten forventningerne til aktiemarkedet er positive, neutrale eller negative.

Det grundlæggende arbejde bag investeringerne i hedgefonden vil være baseret på den samme investeringsfilosofi og -metode kaldet ”trendbaseret stock-picking”, som har været et centralt element i den langsigtede værdi- skabelse, som investorer i Investeringsforeningen Carnegie WorldWide/Globale Aktier har opnået gennem knap 20 år.

Der er reelt to indgangsvinkler til de investeringer, der foretages i hedge- fonden: en balanceret og en mere opportunistisk.

Den balancerede (”pair”) – køb Nokia og sælg Ericsson  

Den ene indgangsvinkel er balanceret. Her balancerer man en købt position mod en solgt. Et eksempel kunne være at købe Nokia og sælge ”lånte” aktier i Ericsson. En sådan position kaldes en ”pair” eller på dansk et ”par”. Formålet med positionen er at tjene forskellen på værdiudviklingen i de to aktier, samtidig med at aktiemarkedsrisikoen og til dels den sektorspecifikke risiko bliver reduceret eller elimineret. Hvis aktiemarkedet falder og dermed også Ericsson og Nokia, vil der stadig kunne skabes et positivt afkast, sålænge Ericsson falder mere end Nokia. Omvendt i et opadgående marked vil der være et positivt afkast, såfremt Nokia stiger mere end Ericsson.

Den opportunistiske – køb Nestlé og sælg General Motors

Den anden indgangsvinkel er opportunistisk. Her vælger forvalter at købe og sælge positioner uafhængigt af hinanden. Et eksempel kunne være at købe Nestlé og sælge “lånte” aktier i General Motors. I en sådan portefølje vil der stadigvæk være et element af at hedge/afdække noget af markedsrisikoen. Sektorrisikoen vil dog ikke være afdækket, hvilket medfører en højere risiko.

Forholdet mellem balancerede og opportunistiske positioner kan variere betydeligt og er drevet af Carnegie Asset Managements syn på aktie- markedsrisikoen samt en vurdering af attraktive købs- og salgsmuligheder.

Den samlede porteføljerisiko vurderes løbende ved hjælp af avancerede modeller, som måler risikoen for samlet porteføljetab ved en række forskellige scenarier på kapitalmarkederne. Således har Carnegie Asset Management løbende et billede af, hvordan de enkelte investeringer opfører sig i forhold til hinanden i forskellige scenarier.

Endelig har forvalterne mulighed for at placere hele fondens formue i kontanter eller obligationer. Denne mulighed vil blive benyttet, såfremt usikkerheden omkring udviklingen på aktiemarkederne vurderes som værende for høj til at skabe investeringsmuligheder med et tilstrækkeligt attraktivt afkast-/risikoforhold.